經過7月（yuè）中（zhōng）旬到8月上旬的（de）價格反彈之（zhī）後，8月—9月份螺紋（wén）鋼（gāng）主力（lì）合約2301價格基本在3600元～4000元/噸之間調整（zhěng），華東現貨價格也在3900元（yuán）～4200元/噸之間調整。對於後期螺紋（wén）鋼（gāng）期價走勢（shì），9月下旬到10月下（xià）旬之間螺紋鋼價（jià）格可能（néng）會有階段性反彈，但（dàn）反彈（dàn）高度有限，之後可能（néng）會再次下跌。

宏觀預期逐步轉好

6月—7月份螺紋鋼價格大幅下（xià）跌，除了其自身基本麵因素之（zhī）外（wài），美聯儲加息預期強化對全球大（dà）宗商品市場的衝（chōng）擊（jī）是一個重（chóng）要的原因（yīn）。9月21日（rì）美聯儲（chǔ）議息會議前後，螺（luó）紋鋼盤麵出現（xiàn）了大概一周左右的下跌（diē）。但目前美（měi）聯儲加息75個基點的利空（kōng）影（yǐng）響已經落地，下（xià）次議息會議將在（zài）11月2日召開。在此期間，市場（chǎng）對於宏觀因素的關注點可能（néng）會轉（zhuǎn）向（xiàng）黨的二十大召開前後國（guó）內會有進一步利（lì）好政策出台的預期。實際上，近幾周的國務院（yuàn）常務會議及各個部委均從多方麵（miàn）繼續部署經（jīng）濟（jì）穩增長（zhǎng）政策，所以未來幾周宏觀預期的好（hǎo）轉或將提振螺紋鋼價格。

螺紋鋼需求出現（xiàn）邊際好轉跡象

隨著需求旺季的到來及前期（qī）出台的經濟穩增長政策的落地，9月（yuè）中（zhōng）旬之後，螺紋鋼（gāng）需求邊際好（hǎo）轉。截至9月（yuè）23日（rì）當周，螺紋鋼庫存近一個月來出（chū）現了鋼廠庫存和（hé）社會庫存（cún）的（de）同步下降，單周319.8萬噸的表觀消費量也明顯超出市場（chǎng）預期。據測算，螺（luó）紋鋼周度（dù）供需缺口(需（xū）求（qiú）-供應（yīng）)也在9月份之後持續好（hǎo）轉，且新一期的數據（jù）已經轉正。從曆（lì）史（shǐ）經驗看，該（gāi）數據在0軸以上時，螺紋鋼價（jià）格的表現（xiàn）一般是（shì）偏強的。

從螺紋鋼（gāng）主要（yào）下遊行業來看，在（zài）“保（bǎo）交樓”以及（jí）各（gè）地支（zhī）持剛性和改（gǎi）善性（xìng）住房需求政策的帶動下，8月份地產竣工（gōng）麵積降幅（fú）大幅收窄，商品房銷售數據較（jiào）之前也有所改善。9月份下旬（xún）的（de）4個（gè）交易日（rì），國（guó）內30個大中城市（shì）商品房銷售麵積均值為58.8萬平方米，較9月中旬的30.46萬平方米有（yǒu）明（míng）顯回升，且已經連續5個交（jiāo）易日同比（bǐ）增長。同時，8月份（fèn）基建投資（zī）增速已經回升（shēng）至15.4%，從（cóng）瀝青（qīng）和水（shuǐ）泥開工率數據來看，未來3個月基建（jiàn）投資（zī）的需求也很有可能繼續增加。

螺紋鋼供應量繼續增（zēng）長（zhǎng）空間有限

由於鋼（gāng）廠利（lì）潤（rùn）的階段性恢複，7月—8月份（fèn）鋼（gāng）材產量也出現回升，周度的高爐（lú）日均鐵水產量從7月底的（de）213.58萬噸回升至240.04萬噸。國家統（tǒng）計局（jú）數據顯示（shì），8月份粗鋼和生鐵日均產量（liàng）也有不同（tóng）程度的回（huí）升。但目前鋼廠複產的邏輯開始變化。一方麵（miàn），隨（suí）著鋼材供給量的回升，原料（liào）價格（gé）的漲幅明（míng）顯（xiǎn）大於成（chéng）材價格（gé）的漲幅，使得鋼廠利潤持續收窄。9月份下旬（xún），長流程螺（luó）紋鋼利潤收窄至125元/噸，短流程的穀電則虧損84元/噸。

近幾周（zhōu）雖然（rán）電爐廠開工（gōng）率仍（réng）在繼（jì）續（xù）回升之中（zhōng），但華東（dōng）、華中等地電爐廠開（kāi）工率已經開始出現下降。若後（hòu）期（qī）鋼廠利（lì）潤繼續收窄，並（bìng）再次陷入虧損（sǔn）的話，可能會引發新一輪的主（zhǔ）動減產、檢修。另（lìng）一方麵，隨（suí）著黨的二（èr）十（shí）大臨近及10月中旬之後北方進（jìn）入采暖季，政策性限產的力（lì）度可能（néng）加大，因此（cǐ）第四季度鋼材供應（yīng）量繼續增（zēng）長的空間有限。

11月份（fèn）後螺紋鋼價格或重新（xīn）轉弱（ruò）

雖然10月（yuè）份螺紋鋼價（jià）格可能（néng）會出（chū）現階段性反彈，但由於（yú）房地產中長期的下行趨勢並未改（gǎi）變，拿地（dì）和新開工（gōng）麵積的單月降幅依然保持在45%～50%的高（gāo）位，今年底之前地產投資狀況不會（huì）有太明顯的好（hǎo）轉。且10月份下（xià）旬之後將進入傳統的需求淡季，屆時市場（chǎng）的（de）關（guān）注焦（jiāo）點（diǎn）可能（néng）會（huì）轉向冬（dōng）儲價（jià）格的博弈。據了解（jiě），今年（nián）貿易商冬（dōng）儲的心理（lǐ）價位普遍在（zài）3100元~3200元/噸之間(去（qù）年實（shí）際冬儲價格在4200元/噸左右)，加之新一次美聯儲（chǔ）議息會議臨近，螺紋鋼價格（gé）可能（néng）會重新下跌（diē），甚（shèn）至不排除二次探（tàn）底（dǐ）的可能。

綜合來看，9月份美聯儲加息利空影響落地之後，宏（hóng）觀預期可能會逐步（bù）轉好，且（qiě）供需（xū）基（jī）本麵（miàn）也（yě）有邊（biān）際改善跡象。10月（yuè）份（fèn）之後（hòu），螺紋鋼價格可能（néng）會有階段（duàn）性反彈。但（dàn）考慮到房地（dì）產中長期下行（háng）趨（qū）勢（shì）未（wèi）改，筆者對本輪（lún）螺紋鋼價格反彈高度（dù）持（chí）謹慎態（tài）度，11月份（fèn）之（zhī）後螺紋鋼期貨價格可能會再度下跌。

本文來源網絡（luò），若有侵（qīn）權，請聯係小（xiǎo）編進行刪除，謝謝！